個股分析 台積電
最近看了一本書叫彼得林區選股戰略，所以特別想來聊聊台灣最大權值股台積電未來兩到三年的投資效益。
最新一季台積電的營收、毛利、淨利都非常的好看，為什麼還是下跌了呢?
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銷售面
先看2017~2022Q1台積電法說會的資料
可以清楚看到手機應用的產品占比逐年減少，而高效能運算的晶片逐漸增加。其中2022Q1車用電子的成長率也是相當驚人，目前TOYOTA、VOLVO等車廠都陸續開發全電動車(之前為油電混合)，而電動車使用的晶片、電池都相較傳統車多出許多，這應該也是今年的重大項目。
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製程
看到製程從2019年的7奈米到2022年的5奈米，發現7奈米的成長還是蠻驚人的，市場的主要需求不用全部升級為5奈米，這也許會讓其他半導體公司以時間換取技術，爭取追上台積電的5奈米。台積電的4奈米與3奈米，市場需求量又會是多少呢?
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財務面
本人非科技專業，所以還是回到基本面來看看。
1.資產負債表 : 可以清楚看到2021Q4的負債為2019Q1的3.5倍，又以公司債增加為主(一年利息約0.5%)，老實說利息算很低，但還是算負債，最近看的這本書彼得林區選股戰略的作者就非常討厭負債增加很多的公司。
資產增加帶來的也是收入、折舊的增加，以目前來看折舊約占淨利的62%。
可以解釋為1-1.目前的資產投資獲得的收益是正的。1-2.當機器都壞掉時，還有盈餘可以買機器。
2.損益表 : 毛利率在2021Q4達到52%，EPS達到6.42，毛利率持續上揚，隨著美金轉強，相信對毛利率與匯兌收入都會有不錯的幫助。
(但估計匯率很難衝上30，否則IPHONE要比去年多台幣3000~4000元，會不會減少你購買的慾望啊!!?)
3.本益比
而股價最重視的就是本益比了，投資後要幾年才會回本呢!?以目前2022Q1的EPS7.82去換算成全年EPS31.28，本益比約18。(假設現在30歲買，48歲回本~)
在過去晶片為穩定成長的時候(現在是爆發式成長)，台積電本益比約為15，這樣算的話，股價應該為469元(如果明年不會成長或者遇到股災時，這會是不錯的切入價格)
隨著科技發展與傳統車轉為電動車的趨勢、基本上生活各處都是需要用到晶片的(連修理省電冰箱都要等晶片)，年成長估計有30%。
但30%的成長可以維持多久呢?是不是有其他晶片廠在擴廠、增量搶生意，而台積電未來的大量折舊就必須確保有一定的訂單，且售價還必須維持高價格。
(可以參考大立光，隨著其他公司生產鏡頭的能力提升，市場不需要太貴、肉眼分片不出更好的相片等原因，營收上不去，做中階市場後導致毛利率持續下降)
回到台積電身上，假設明年20%的成長，明年EPS大概是35.3，本益比15時價格為530、本益比17時為600。
(非常佩服可以在台積電200元時，就能估算未來可以到達600元的分析師...)
(資料來源為財報狗https://statementdog.com/analysis/2330)
結語:我的分析差不多就是這樣了，你/妳心中台積電的目標價格是多少呢?也許這本書彼得林區選股戰略可以給你更多思維上的轉變，作者(彼得林區為富達麥哲倫基金管理者，平均年報酬30%)在書中提及他投資生涯上的成功、失敗的案例，例如可口可樂這間巴菲特都喜歡的公司，為什麼也曾經暴跌!?原因竟然也是因為本益比!!我蠻後悔自己這麼晚才買這本書的，所以快點在這邊推薦大家這本書!
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